机械板块：短期景气下滑无碍长期发展

　　2011年一季度，我国工程机械行业呈现出一片欣欣向荣之景，三一重工、徐工机械、中联重科等上市公司靓丽的季报业绩点缀着整个繁荣的机械行业。在经历一季度的辉煌之后，4月份各项数据，无论是宏观经济，还是工程机械行业销量都显现出疲软之势。据工程机械协会统计，4月份工程机械景气度明显下滑，4月份全国主要工程机械企业的挖掘机销量环比大幅下降了50%左右，只有2万多台，而3月份的销量在4万台左右。4月装载机总销量也环比下滑30%，是2001年以来4月份环比下滑幅度最大的一年。此外，推土机销量也大幅下滑。
　　景气度下滑无碍长期发展，“十二五”规划引擎开启行业新世元。
　　受央行持续紧缩及国家规划的高铁、核电项目建设明显放缓的影响，4月工程机械销售增速明显回落。数据显示，装载机全行业销量为28685台，环比下降28.3%，同比增长1.21%，主要上市公司柳工、山推股份销量回落幅度较大。同时，混凝土机械仍保持高景气状态，中联重科4月销量仍保持50%左右的增长。挖掘机方面，全行业销量为26445台，环比下降38.6%，同比也仅增长21%，但三一重工销量增长仍保持100%以上。从上述数据可见，在行业景气度下滑的同时，子行业和产品不同的企业景气度出现了一定的分化现象，虽然机械行业整体景气下滑，但也有部分产品如混凝土机械的景气度依旧不确。长期来看，城镇化和机械作业方式的长期发展趋势以及保障性住房、水利建设、铁路建设和出口复苏等积极因素都将为行业发展提供新的动力和源泉，未来3-5年行业机械行业仍将保持健康稳定增长。
　　具体子行业方面来看：挖掘机方面，2010年挖掘机销量增速为75%，2011固定资产投资和基建规模仍然保持稳定增长，预计挖掘机行业2011年销量仍将保持30%左右的增长；推土机方面，近期中部地区发生较为严重的干旱再加上明年是“十二五”开局之年，政府将加大水利建设的力度，同时铁路和公路建设仍将维持较高增长，预计推土机行销量也将保持在25%左右；汽车起重机方面，高铁建设对汽车起重机的拉动很大，考虑到“十二五”期间政府继续加大高铁的建设，以及2010年基数因素影响，预计汽车起重机行业2011年销量将达20%左右；装载机方面，装载机的需求主要来自于基建、煤炭和矿山的投资，考虑到下游投资保持平稳增长和去年基数较高等因素影响，预计今年销量有所回落。
　　3月29日，中国机械工业联合会发布《“十二五”机械工业发展总体规划》。提出“十二五”期间，我国机械工业要“由大到强”，力争到“十二五”末实现六大目标：一是保持平稳健康发展。工业总产值、工业增加值、主营业务收入年均增长速度保持在12%左右，出口创汇年均增长15%左右；二是产业向高端升级有所突破。三是自主创新能力明显增强；四是产业基础初步夯实。基础严重滞后于主机发展的局面初步改变；五是两化融合水平显著提高，优化研发设计流程，推进设计仿真和优化，建立协同创新和集成创新平台，构建数字化研发设计体系。六是推进绿色制造。“规划”的出台，对于行业整体发展有着长远、正面的影响，为行业指明了未来的发展方向和重点，对这一行业长期看好。
　　 重点关注四大领域
　　1、综合性机械龙头企业：按照十二五规划要求，到“十二五”末我国工程机械百强企业的销售规模达到全行业的85%以上，培养航母型的国际知名公司。《规划》的出台将会推动优势企业通过并购重组做大做强，行业集中度进一步提高。个股建议重点关注行业龙头三一重工（600031）、中联重科（000157）。其中，三一重工主营业务涉及混凝土机械、挖掘机、路面机械、起重机械和桩工机械等，混凝土机械销量全球第一，18吨全液压振动压路机市场国内占有率第一位，履带起重机市场份额位居国内第一。在4月行业不景气的情况下，还保持了较好的增长，前景值得看好。
　　2、数控机床：机床的下游需求包括通用设备制造业、专用设备制造业、汽车制造业等均保持良好的投资增速，对机床需求保持旺盛。国内需求中，数控机床正开始成为主流，逐渐替代普通机床。部分国内企业能够生产较低端的数控机床，高端数控机床仍以进口为主。随着国内企业技术的积累，已经大大缩小与国际领先企业之间的差距，国产数控机床在性价比上的优势开始显现，内需方面进口替代开始加速，出口方面数控机床比例正在逐步增加，出口开始提速。数控机床正处在行业景气度上升期。个股方面，在数控机床领域有较大优势的公司能够受益于旺盛的内需市场和逐渐展开的海外市场。建议投资者重点关注昆明机床（600806）和天马股份（002122）
　　3、农业机械：根据十二规划要求，优化农机产品结构，改变目前高端产品不足、低端产品过剩，大马力拖拉机进口依存度高、小型农机质量差的局面，积极开发生产高效节能环保、多功能、经济型农机，重点突破水稻插秧、油菜种植和收获机械以及节水灌溉设备等瓶颈。个股建议关注苏常柴A(000570)、江淮动力(000816)。其中，苏常柴A(000570)是我国农机行业最大的中小功率柴油机生产厂家，国内市场占有率居行业第一。江淮动力(000816)投资的盐城市江动汽油机制造有限公司，主营产品为通用小型汽油机及其终端产品，通用小型汽油机是全球产量最大的内燃机品种，在国内外市场发展空间巨大。另外，由于国家加大对水利方面的投资，水利机械也可关注，个股方面建议关注新界泵业（002532）和南方泵业（300145）
　　4、海洋工程装备：据预测，未来5年全球海洋油气工业将投资1890亿美元在遍及全球的海洋上建立15000个油气勘探和开采井，全球海上浮式生产设备市场规模约1000亿美元。截至2009年底，国内在生产油气田77个，平台150座，在建10座，海外油田管理140余座，海底输油管4813公里，海底电缆 380公里，水下井口已建成6套，陆上终端已建成11座、2座在建设中，这些海上工程装备和设施使中国海洋石油已具备5000万吨油当量的生产能力。为实现“十二五”产量目标，在中国的近海大陆架和大陆坡，将会再建设5000万吨的生产能力，同时将会有2-3个深水油气田要建成投产，总投资将超过2500-3000亿元人民币。个股建议重点关注振华重工(600320)、中国重工（601989）。其中，中国重工是中船重工集团的上市旗舰，是国内海军舰船装备的主要研制和供应商，业务贯穿整个船舶配套业的价值链，海洋能源装备业务将大大受益于国家新兴产业政策，公司发展前景十分广阔。

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