GDP增速将温和回落 但仍处平稳增长通道

　　5月份PMI指数降至52%，这已是该指数连续两月环比下滑，并创出去年9月以来的新低，显示经济增长放缓已成事实，这或许预示未来我国经济增速将继续出现一定程度的下滑，但由于PMI指数仍处50%之上的扩张区间，预计经济增速的下滑幅度不会太大。
　　另外，从我国经济支柱性产业的运行情况来看，房地产行业在持续限购政策和信贷紧缩政策的双重压力下，近月以来，国内房产销售下滑趋势较为明显，4月份，全国商品房销售面积环比3月份大幅下降23.6%，比去年同期则下降9.8%。5月份数据虽有所回暖，但仍处较低水平，且5月份的回暖主要是去年基数较低所致，去年4月底管理层推出新一轮房地产紧缩调控，冲击接下来两个月的销售出现大幅下滑。而1-5月份，全国商品房销售面积仅同比增长9.1%。
　　汽车行业方面，由于前两年强力政策刺激导致消费需求提前释放，今年前几月汽车销售呈现下滑态势，4月份汽车总销量同比微降0.25%，为近两年以来的首次负增长。5月份，汽车销售下滑态势进一步扩大，环比下降达10.90%，同比下降亦扩大至3.98%。1-5月，汽车销售同比增长幅度仅为4.06%。三季度来看，我们预计汽车销售仍将难有起色。
　　不过，值得关注的是，近期管理层对保障房建设的重视程度明显提高，为解决保障房建设资金问题，发改委明确允许地方投融资平台发行企业债券用于保障房建设。预计三季度保障房建设将全面提速，届时，保障房投资增速加快将在一定程度上对冲商品房投资增速的下滑，从而给宏观经济增长带来向上的拉动作用。
　　综合来看，我们预计三季度经济增速仍将维持回落趋势，但回落幅度将趋缓，二季度GDP增速预计将由一季度的9.7%回落至9.1%左右，而三季度GDP增速有望继续小幅回落至8.9%左右。

湖南金证麒麟投资顾问

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